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　　四川大决策投顾 摘要ღ★ღ◈：在全球碳中和目标的引领下ღ★ღ◈，风电正处于一个蓬勃发展的关键阶段ღ★ღ◈，伴随行业高频数据显示出积极的复苏迹象ღ★ღ◈，作为风电的重要环节的风电整机的行业景气度有望回升ღ★ღ◈！

　　风能作为自然资源的一种ღ★ღ◈，储量丰富ღ★ღ◈，分布广泛ღ★ღ◈，属于可再生的清洁能源ღ★ღ◈，风力发电主要是利用风动能来进行转化贝博ballbetღ★ღ◈，使其成为机械动能ღ★ღ◈，最后再把机械动能转换为电能ღ★ღ◈。风力发电机是实现上述能源转变的电力设备ღ★ღ◈，一般由风机ღ★ღ◈、叶片ღ★ღ◈、塔筒ღ★ღ◈、基座ღ★ღ◈、传动系统ღ★ღ◈、控制系统等组成ღ★ღ◈。一般情况下快播5.1官方下载ღ★ღ◈，风速达到3-5m/s时即可开始发电ღ★ღ◈。叶片在风力的作用下旋转产生动能ღ★ღ◈，通过传动系统提升转速ღ★ღ◈，达到发电机的转速后带动发电机工作ღ★ღ◈，得到的电力通过电缆输送到基站的升压变压器中ღ★ღ◈。机组中的测量工具用于测量风速与风向ღ★ღ◈，风向偏差时电子控制器向偏航机构发送信号以矫正误差ღ★ღ◈，偏航马达将转动机舱使得风机始终针对风向获取最大发电功率ღ★ღ◈。

　　风电整机行业是风电产业链中的核心环节ღ★ღ◈，涵盖了风电机组的研发ღ★ღ◈、设计ღ★ღ◈、制造ღ★ღ◈、销售和服务ღ★ღ◈。随着全球能源结构的转型和可再生能源的大力推广ღ★ღ◈，风电作为清洁ღ★ღ◈、可再生的能源形式ღ★ღ◈，正受到越来越多的关注和投资ღ★ღ◈。风电整机行业也因此迎来了快速发展的黄金时期ღ★ღ◈。

　　风电产业链上游为零部件制造ღ★ღ◈，包括叶片（碳纤维ღ★ღ◈、玻璃纤维）贝博ballbetღ★ღ◈、铸件ღ★ღ◈、轴承ღ★ღ◈、主轴ღ★ღ◈、齿轮箱ღ★ღ◈、机舱罩ღ★ღ◈、变流器等ღ★ღ◈；中游为制造及配套ღ★ღ◈，包括整机ღ★ღ◈、法兰ღ★ღ◈、塔筒ღ★ღ◈、电缆等ღ★ღ◈，下游为风电运营商ღ★ღ◈。风机制造行业是典型的技术密集型行业ღ★ღ◈，风力发电设备关系到电网的稳定运行与供电安全ღ★ღ◈，技术标准严格快播5.1官方下载贝博ballbetღ★ღ◈。

　　具体来说ღ★ღ◈，风力发电机组产品较为复杂ღ★ღ◈，尤其是大型风力发电机组对产品性能ღ★ღ◈、稳定性ღ★ღ◈、产品效率等方面有着较高要求ღ★ღ◈。一般头部企业的产品及技术经历了长期发展及市场验证ღ★ღ◈，新进入者难以在短期内获得先进的风机制造技术以及稳定的品控能力ღ★ღ◈。

　　在碳中和这一全球性目标的推动下ღ★ღ◈，全球风电市场正展现出前所未有的广阔发展空间ღ★ღ◈。随着各国政府和企业对环境保护和可持续发展的重视程度日益提高快播5.1官方下载ღ★ღ◈，风电作为一种清洁ღ★ღ◈、可再生的能源形式ღ★ღ◈，其重要性愈发凸显ღ★ღ◈。

　　全球风机装机量持续高增快播5.1官方下载ღ★ღ◈，GWEC预计2023-2028年CAGR达8.8%ღ★ღ◈。根据全球风能理事会（GWEC）数据ღ★ღ◈，2023年ღ★ღ◈，全球新增风电装机容量达到创纪录的117GWღ★ღ◈，是有史以来最好的一年ღ★ღ◈，也是全球持续增长的一年ღ★ღ◈。此外ღ★ღ◈，2023年是有记录以来陆上风电装机容量最高的一年ღ★ღ◈，单年装机首次超过100GWღ★ღ◈，达到106GWღ★ღ◈，同比增长54%ღ★ღ◈；2023年是海上风电装机量历史上第二好的一年ღ★ღ◈，总装机容量为10.8GWღ★ღ◈；2023年全球累计风电装机容量突破了第一个TW里程碑ღ★ღ◈，总装机容量达到1021GWღ★ღ◈，同比增长13%贝博ballbetღ★ღ◈。考虑到“俄乌战争”加速化石能源向可再生能源转变ღ★ღ◈、美国IRA法案ღ★ღ◈、中国“十四五”规划中要求对可再生能源在其能源结构占比达到80%ღ★ღ◈、各国积极开发海上风电及新兴市场的发展等多重因素影响快播5.1官方下载ღ★ღ◈，GWEC预计2024-2028年全球风电新增装机容量为791GWღ★ღ◈，每年新增装机容量158GWღ★ღ◈。

　　陆上风电方面ღ★ღ◈：2023年陆上风电装机亚太地区和拉丁美洲创造纪录ღ★ღ◈，分别同比增长106%和21%ღ★ღ◈。与2022年相比ღ★ღ◈，非洲&中东地区的陆上风电装机增长了182%快播5.1官方下载ღ★ღ◈，而2023年北美和欧洲新增陆上风电装机量分别下降了15.6%（1.5GW）和13.4%（2.2GW）ღ★ღ◈，其中加拿大的新增装机同比+71%至2.1GWღ★ღ◈，但美国陆上新增风电装机降至2014年以来最低水平ღ★ღ◈，仅为6.4GWღ★ღ◈；欧洲新增陆上风电装机规模下降主要是由于芬兰ღ★ღ◈、西班牙和瑞典有所下滑ღ★ღ◈。

　　海上风电方面ღ★ღ◈：与2022年相比ღ★ღ◈，新增海上风电装机量提升24%（2.1GW）ღ★ღ◈，主要由于中国海上风电市场的复苏（同比+25%）及荷兰在2023年创造了近2GW的新增装机纪录ღ★ღ◈。

　　BNEF数据显示ღ★ღ◈，2023年全球风电新增装机容量为118GWღ★ღ◈，相较于2022年增长36%ღ★ღ◈，其中增长主要来自中国市场的77GWღ★ღ◈。得益于中国风电市场的高速发展ღ★ღ◈，全球风电整机制造商新增容量排名前五位中有四家中国企业ღ★ღ◈。金风科技以16.4GW的新增装机容量蝉联第一ღ★ღ◈，远景能源新增装机容量为15.4GWღ★ღ◈，位居第二ღ★ღ◈。丹麦整机制造商Vestas以13.4GW的新增装机容量排名第三ღ★ღ◈，是唯一进入前五的欧洲制造商ღ★ღ◈，运达股份和明阳智能分别位列第四贝博ballbetღ★ღ◈、第五ღ★ღ◈。美国GE位列第六ღ★ღ◈，较2022年下降三位ღ★ღ◈。由于美国在2023年的新增装机容量下降至2017年以来最低水平ღ★ღ◈，虽然GE在美国的市场份额占比最高ღ★ღ◈，其在美国的新增装机容量同比下降了35%ღ★ღ◈。

　　打开新兴国家风电市场ღ★ღ◈，中国风电机组出口稳步提升ღ★ღ◈。2023年ღ★ღ◈，中国风电机组新増出口671台ღ★ღ◈，总容量为3665.1MWღ★ღ◈，同比增长60.2%ღ★ღ◈，其中陆上风电机组出口667台ღ★ღ◈，合计3651.6MWღ★ღ◈：海上风电机组出口4台ღ★ღ◈，合计13.5MWღ★ღ◈。截至2023年末ღ★ღ◈，中国风电机组累计出口4895台ღ★ღ◈，容量15594MWღ★ღ◈，其中ღ★ღ◈：陆上风电机组累计出口4779台ღ★ღ◈，合计15090.8MWღ★ღ◈，海上风电机组累计出口116台ღ★ღ◈，合计503MWღ★ღ◈。

　　风机招标量快速增长ღ★ღ◈。根据我们不完全统计ღ★ღ◈，2024年1-8月国内风机招标规模86.70GW（不含框架招标）ღ★ღ◈，同比+104.88%ღ★ღ◈；其中ღ★ღ◈，陆上风机招标81.43GWღ★ღ◈，同比+120.61%ღ★ღ◈；海上风机招标5.27GWღ★ღ◈，同比-2.51%ღ★ღ◈。从招标量来看ღ★ღ◈，2024年1-8月风机招标量已超过2022年全年水平ღ★ღ◈，达到历史新高ღ★ღ◈；预计2024年陆风招标量有望超过100GW贝博ballbetღ★ღ◈，海风招标量有望在10GW左右ღ★ღ◈。

　　国内风电新增装机实现较快增长ღ★ღ◈。根据国家能源局数据ღ★ღ◈，2024年1-8月国内风电新增装机容量33.61GW快播5.1官方下载ღ★ღ◈，同比+16.22%ღ★ღ◈。其中ღ★ღ◈，8月风电新增装机3.70GWღ★ღ◈，同比+41.76%快播5.1官方下载ღ★ღ◈。在2023年高基数情况下ღ★ღ◈，2024年以来国内风电新增装机仍实现快速增长ღ★ღ◈。展望2024全年ღ★ღ◈，预计国内风电新增装机量有望实现新高ღ★ღ◈。

　　风机毛利率触底回升ღ★ღ◈。风电整机盈利周期滞后招标价格1-1.5年左右ღ★ღ◈。一般风机招标之后大概1年左右时间交付ღ★ღ◈，然后加上安装确收等时间ღ★ღ◈，风机毛利率变化趋势一般滞后招标价格变化趋势1-1.5左右（例如上一轮招标价格高点是在2020年初ღ★ღ◈，对应的整机企业风机毛利率高点出现在2021年下半年）ღ★ღ◈。

　　在全球碳中和目标的引领下ღ★ღ◈，风电正处于一个蓬勃发展的关键阶段ღ★ღ◈，伴随行业高频数据显示出积极的复苏迹象ღ★ღ◈，作为风电的重要环节的风电整机的行业景气度有望回升ღ★ღ◈！

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